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（作者系财经专栏作家）责任编辑：李锋提问广昌：是什么驱动你不停的工作？来源：广昌看世界编者按：世界杯终归法国，但好在英超马上就要开战，球迷们的生活总不会太寂寞。不过作为知名“伪”球迷，广昌同学最近又和复星大学领越星动力的同学们好好侃了次球。哦，对了，广昌同学是复星大学的校长！

转股价下修博弈的时点需要区分董事会公告日和股东大会通过日，我们下面就针对这两个时点分别考察，其中博弈涨跌幅分别取董事会决议公告和股东大会决议公告的次日开盘相对于前一日收盘的涨跌幅。从历史统计结果可以看到：对于董事会公告日的时点博弈，除石化、骆驼、中行外，董事会提出转股价修正预案次日的转债收益（次日开盘/前一日收盘）平均仅为0.71%，涨跌互现，胜率约63%，取得正收益的涨幅基本都在3%以内。胜率较低主要是有两方面原因：（1）董事会公告次日的正股股价涨跌直接影响转债的涨跌，比如创业环保在创业转债修正后次日下跌了9.87%，拖累了创业转债的表现；（2）部分转债在修正转股价之前提前反应，比如丝绸转2在2003/3/7的董事会公告日前两个交易日累计上涨了1.91%。

监管部门已经采取防范措施事实上，对于利差损风险，监管部门已经采取防范措施。今年年初，银保监会对人身险保险公司年金保险产品经营情况开展调研，其中调研的内容主要包括年金保险（含养老金年金保险）的产品经营情况；对已承保的保险期间为10年及以上的年金保险业务，在资产负债匹配管理方面开展了哪些工作，有哪些具体安排，存在哪些问题和风险；2019年年金保险产品开发设计和经营管理计划，以及对年金保险产品规范健康发展的建议。

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笔者认为，国企混改，不可能一改就通，一混就灵，而是要“新瓶装新酒”，选对社会资本，促进产业协同合作，建立以市场导向为导向，以市场需求为需求的灵活机制，这些都有助于国企完善企业经营机制，与民资建立良好的合作关系，增强技术实力，吸收先进管理经验。相信随着国企改革的不断深化，国企与民企优势互补，形成合力，中国经济高质量发展的微观基础将更加牢固。

溢价率方面，根据中原地产的数据，截至目前，今年北京土地整体溢价率为10.72%，连续四年下滑，是最近多年的最低点。单价方面，今年北京成交土地的平均楼面价约为1.9万元/平方米，连续两年出现下调。近两年来，北京土地交易一直处于降温的状态。前述北京房企人士认为，这一方面是因为北京实施了全国范围内最严厉的楼市调控政策，房屋市场表现不佳，影响了企业的预期；另一方面，北京土地出让中的限制性条款颇多，单个项目的利润空间十分有限。